Beneish M-Score(造假警訊)
Beneish M-Score
由 Beneish 教授設計的「財報造假機率」偵測模型,綜合 8 個財務比率算出 M 值。M 值越「負」代表造假機率越低、財報越誠實。
計算公式
M = -4.84 + 0.92×DSRI + 0.528×GMI + 0.404×AQI + 0.892×SGI + 0.115×DEPI - 0.172×SGAI + 4.679×TATA - 0.327×LVGI(8 個指數綜合)
BOS 觀點
BOS 課程反覆強調「會計誠實」的重要 — 若一家公司看起來業績漂亮但 M-Score 紅燈,通常直接列為避開標的。歷史上 Enron、WorldCom 等造假公司,事發前 M-Score 都已經亮警示。
怎麼解讀
M < -2:財報誠實機率高(綠燈)。-2 ≦ M < -1.78:可能在做財務美化或窗飾(橘燈,要查為什麼)。M > -1.78:高度可能造假(紅燈,直接 pass)。注意:此公式只適用於非金融業。