稅息折舊攤銷前獲利(EBITDA)

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization
未扣利息、所得稅、折舊、攤提前的獲利。常被用來比較不同稅制 / 不同資本結構的公司，也是 LBO(槓桿收購)估值常用指標。

計算公式

EBITDA = 營業利益 + 折舊 + 攤提

BOS 觀點

巴菲特在波克夏致股東信中多次公開反對把 EBITDA 當成獲利指標，理由是：折舊是真實的成本，設備真的會老化、需要更新，把它「加回」並不會讓公司更賺錢。價值投資觀點認為，評估公司應看扣除必要 CapEx 後的自由現金流(BOS 譯為 Owner's Earnings)，而非 EBITDA。

怎麼解讀

EBITDA 適合比較重資本產業(電信、航空、半導體製造)的營運效率；但對於需要持續 CapEx 的公司，光看 EBITDA 會高估獲利能力。一定要搭配 FCF / Net Income 一起看。

相關指標

營業利益(Operating Income)自由現金流(Free Cash Flow)淨利(Net Income)