企業價值(Enterprise Value)
Enterprise Value (EV)
估值理論中比「市值(Market Cap)」更完整的衡量 — 假如你今天「整家公司買下來」(包含承擔負債、拿走現金),總共要花多少錢。EV 是進階估值指標(EV/EBITDA、EV/Sales)的分子,跨資本結構比較公司時更公平。
計算公式
EV = 市值 + 全部負債(短期 + 長期)+ 少數股權 + 特別股 − 現金及約當現金
簡化版:EV ≈ 市值 + 淨負債(Net Debt = 總負債 − 現金)
BOS 觀點
BOS 觀點:EV 在實務 M&A、私募基金估值是黃金標準(因為買整家公司真的要承擔負債、拿走現金)。對二級市場散戶,看 EV 能避開「市值假象」陷阱:有些公司市值看起來小,但負債堆很高,真實「拿下整家公司」成本遠超市值;反之有些科技公司現金多到 EV < 市值,代表「現金占大半市值」(像 AAPL 早期、META 2022 低點)。
怎麼解讀
EV vs 市值的差距告訴你公司資本結構:EV >> 市值 → 高負債公司(電信業、銀行、航空);EV ≈ 市值 → 中性結構;EV < 市值 → 現金多到反向(科技股或剛 IPO)。⚠️ EV 用「市值」算(市場給的價格),負債用「帳面價值」(會計數字)— 兩者單位不一致,長期看趨勢比看絕對值準確。